bravia nói:
Theo nghị quyết của ĐHCĐ kế hoạch năm 2011 của Tân Tạo
Vốn Điều lệ 3500 tỷ - Huy động thêm 2000 tỷ nữa ( cái này có nhắc tới nhưng không rõ có được hay không)
Doanh thu 3000tỷ, lợi nhuận 678 tỷ
Nhưng kết quả :Lũy kế cả năm 2011, ITA lãi ròng 94,1 tỷ đồng, giảm 85,88% so với cùng kỳ năm 2010
Như vậy kết quả cả năm là Thất Bại Hoàn Toàn.
Như thế việc ITA năm nay lại trả cổ tức bằng Cp nữa
342 tỷ Cổ phiếu trả cổ tức
684 tỷ Cổ phiếu thưởng
20 tỷ Cổ phiếu thưởng cho Ban lãnh đạo
http://cafef.vn/20120302103458457CA36/ita-se-tra-co-tuc-va-thuong-co-phieu-30.chn
Như thế thì giá trị thật của CP là bao nhiêu khi hiện nay CP của ITA đang là 10.1?
Trong 4 việc bác đề cấp, 2 việc sau:
- Chia cổ tức bằng cổ phiếu 10%
- Cổ phiếu thưởng 20%
Chỉ đơn giản là điều chuyển các khoản vốn trên bảng cân đối kế toán. Cụ thể với ITA thì cuối năm 2011 các tài khoản nguồn vốn của họ thế nài:
- Vốn đầu tư của chủ sở hữu: 3.425.625.650.000
- Thặng dư vốn cổ phần: 1.883.491.883.511
- Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối: 535.020.329.066
Như vậy họ sẽ chuyển ~680 tỷ từ khoản thặng dư, & ~340 tỷ từ khoản LN chưa pp sang khoản Vốn đầu tư của chủ sở hữu. Giá trị của cty hay quyền lợi của cổ đông chả thay đổi gì.. Số lượng CP tăng lên nhưng giá trị sổ sách của mỗi CP giảm tương ứng.
Cụ tỉ, mỗi cp ITA hiện nay có giá trị sổ sách (giá trị vốn ghi trong bảng cân đối kế toán) là ~17 ngàn đồng. Giả sử 1 cổ đông có 100 cp thì sau khi chia thưởng họ sẽ có 130 cp, nhưng giá trị 1 cp sẽ chỉ còn là ~13 ngàn đồng; tổng cộng không đổi. Trên thị trường, vào ngày chốt danh sách chia cp thưởng,
giá thị trường của ITA sẽ tự động bị trừ đi một khoản tỷ lệ tương ứng, chia 1.3 (1 cp cũ bằng 1.3 cp mới).
Việc thứ 3 là chia 20 tỷ CP theo mệnh giá (10k each) cho nội bộ cty, cũng từ ngồn LN trong quá khứ. Cái này có ảnh hưởng đến giá trị cp, do nó không được chia đều mà chỉ một nhóm nhỏ được hưởng lợi. Giá trị vụ thưởng này bằng 4.5 - 6 % giá trị công ty; theo mình là quá lớn. Nhưng cũng sẽ là quá nhó nếu đám nội bộ này giúp cty làm tăng 15-20% giá trị cty trong mỗi năm sau, tùy!
Việc thứ 4 là tăng vốn điều lệ thêm 2000 tỷ: thực ra tổng nguồn vốn của ITA đã là ~ 5800 tỷ. Họ có thể chỉ cần điều chỉnh nội bộ bản cân đối kế toán là vốn điều lệ tăng ngay thêm 2000 tỷ, như việc đã làm trong việc 1 & 2.
Câu hỏi hay là: họ bày ra tất cả mấy trò này làm gì? gía trị công ty có thay đổi gì đâu?
Có 2 nguyên nhân:
1- Ở VN ta khá coi trọng Vốn điều lệ (chattered capital), dùng VĐL như một điều kiện kinh doanh, đấu thầu --> các công ty thích ghi VĐL tăng. Thường thấy rõ nhất trong ngành ngân hàng & chứng khoán (quy định VĐL tối thiểu).
2- Sau khi chia thưởng giá cp trên thị trường sẽ tự động được chỉnh giảm tương ứng (phần gạch chân trên), nên sẽ gây cảm giác cp giá rẻ đi, dễ mua hơn cho nhà đầu tư mới. Với ITA, giá sẽ giảm từ 10k xuống còn 7.7k. Có thể giá rẻ hơn sẽ giúp tăng thanh khoản (tự nhiên thành penny, hehe)
