HQC : Cổ phiếu tiềm năng thành siêu cổ phiêu vì sao sẽ lên 15

[Havertu]

Nhìn về quá khứ :
Thành lập từ năm 2000, trong 13 năm phát triển theo chu kỳ phát triển của 1 doang nghiệp ( khởi đầu, tăng trưởng, chin muồi , và suy thoái) thì đỉnh điểm tăng trưởng của HQC là năm 2010 khi TTS lên gần 3000 tỷ.
2 năm gần đây sau 2010 thì HQC có dấu hiệu bước vào chin muồi và chuẩn bị suy thoái khi doanh thu sụt giảm và nợ tăng cùng với đó là nhiều đồn đoán về Doanh Nghiệp.

1. Thay đổi chiến lược của công ty

Thay đổi hay chết và HQC đã thay đổi chiến lược công ty, gọi tắt là tái cấu trúc công ty bắt đầu từ chiến lược kinh doanh đến chiến lược tài chính.
Cấu trúc ngành nghề tập đoàn vẫn không thay đổi khi 3 lĩnh vực Kinh doanh chính là Bất Độn Sản , Giáo Dục, Tài chính nhưng HQC đã thay đổi chiến lược đầu tư ở từng ngành.

1. Bất Động sản : sử dụng thế mạnh của mình HQC đã chuyển hướng phân khúc thị trường sang nhà ở xã hội và nhà thu nhập thấp. Nhưng vẫn còn đó là các hoạt động cho thuê KCN, cảng…v.v.

+chiến thuật là : chuyển đổi những dự án hiện có( NOTM) sang NOXH Link
thâu tóm thêm những dự án khác : link
+ có thể sắp tới nguồn cung NOXH,NOTNT sẽ cao, chúng ta sẽ bàn sau, nhưng HQC là công ty trên sàn đi đầu trong NOXH.

 

[Havertu]

Những thông tin liên quan:
http://www.stockbiz.vn/News/2012/8/14/318100/hqc-cong-bo-thong-tin-ve-viec-hop-tac-kinh-doanh.aspx
http://www.stockbiz.vn/News/2013/4/24/368084/hqc-thay-doi-cong-nang-va-ten-du-an.aspx
http://s.cafef.vn/HQC-99720/hqc-cong-bo-thong-tin-ve-viec-dau-tu-du-an-moi.chn
http://s.cafef.vn/hqc-92200/dia-oc-hoang-quan-hqc-tung-can-ho-gia-re-chi-123-trm2-tai-tphcm.chn


Giáo Dục

Về giáo dục không có nhiều thay đổi khi công ty vẫn đang đầu tư vào dự án các trường đại học Long An, cần Thơ, Tiền Giang,Vĩnh Long…
Và Mua 1 trường đại học của USD.

Tài chính
Cơ cấu của HQC thay đổi khi thoái vốn ở các công ty con như HQM,HQB,HQT giảm tỷ lệ sở hữu tại những công ty này để cơ cấu tài chính bớt gánh nặng.Mặc dù thực tế vẫn là quyền sở hữu

• Điểm đột phá lớn nhất trong chiến lược tái cấu trúc công ty là HQC rẻ sang 1 hướng mới hiệu quả hơn và tầm nhìn rông và xa hơn.

 

[Havertu]

II- Tài chính HQC
Để tìm hiểu về tài chính HQC chúng ta nghiên cứu 4 đại lượng chính sau:

1. Nợ/VCSH

2008
2009
2010
2011
2012
Q1/2013
6,4
3,3
2,4
2,8
2,6
2,6

HQC đã cố gắng rất nhiều để giảm nợ trong giai đoạn 1 giai đoạn 5 năm qua, Hiện tại sức chịu đựng nợ được tài trợ bở VCSH vẫn trong vùng an toàn, đối với 1 DN BDS trong giai đoạn này nợ/VCSH =2,6 là mức độ an toàn cao. Nếu chỉ số này trong 2013 tăng lên trên 3 sẽ rất nguy hiểm.
Xét về cơ cấu nợ, vay nợ ngắn hạn của HQC chỉ chiếm 1/10 trong tổng nợ. Còn lại là các khoản chi phí phải trả và người mua trả tiền trước.
Chúng ta sẽ xét đến việc thanh toán của HQC

1. Tài Sản Ngăn Hạn/ Nợ ngắn hạn

2008
2009
2010
2011
2012
Q1/2013
0.8
1.1
2.1
0.9
1.2
1.2

Về khoản này, khả năng thanh toán của HQC cực kỳ ổn nên trong ngắn hạn việc vỡ nợ hay mất khả năng thanh toán là không thể xẩy ra.Nhìn 1 giai đoạn dài thì HQC có sự ổn định trong khả năng thanh toán ngắn hạn biên độ dao động từ 0.8-1.2.
Rủi ro về tài chính của HQC là tính không minh bạch giữa các khoản vay cá nhân trong ban quản tri và giữa các công ty con trong hệ thống
Sau khi công ty phát hành 18tr cổ phiế cấn trừ công nợ thì các khoản phải trả dài hạn của công ty sẽ giảm đi nhanh chóng, đây cung được xem là một bước đột phá trong tái cấu trúc tài chính của HQC.

1. Vòng quay Vốn ngắn hạn DT/ TSNHBQ

2011
2012
0.1
0.2

Năm 2012 vòng quay của HQC tăng nhanh gấp đôi so với 2012 chứng tỏ hoạt động vòng quay vốn được đẩy nhanh rất nhiều so với 2011.

1. Hiệu quả hoạt động : tỷ suất lợi nhuận ROE

2008
2009
2010
2011
2012
1.2 %
14%
42.5%
2%
2.5%

Về tỷ suất sinh lợi trên VCSH có vẻ HQC cần cải thiện nhiều hơn.

 

[Havertu]

Năm 2013:
Về các chính sách cho nhà ở xã hội HQC sẽ được lợi gì >

1. Giảm 50% thuế VAT cho mua nhà ở những doanh nghiệp làm NOXH,chỗ này có 2 vấn đề:

1.a cầu người mua nhà sẽ tăng khi chính bản thân người mua nhà cũng sẽ tiết kiệm được 50% thuế VAT
1.b Qua đó doanh nghiệp cũng sẽ tiết kiệm 50% thuế VAT; giả sử HQC bán được 2000 căn hộ ở Hoàng Quân Plaza với giá bán 10 triệu đồn mỗi căn, 70m2, sẽ mất 10% thuế sẽ là 35tr/căn. Vậy chi phí sẽ giảm 35Tr mỗi căn, 2000 căn sẽ là 70 tỷ đồng.

1. - Áp dụng thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp 10% từ ngày 01 tháng 7 năm 2013 (sớm hơn 06 tháng so với lộ trình dự kiến thực hiện Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật thuế thu nhập doanh nghiệp) đối với thu nhập từ đầu tư - kinh doanh nhà ở xã hội. Nhà ở xã hội được xác định theo quy định của pháp luật về nhà ở.

Hoạt động kinh doanh 2013:

1.Lợi nhuận ròng quy I của công ty đạt 4,2 tỷ đồng nhưng hàng tồn có tín hiệu giảm so với quý 4 năm 2012
2. HQC đặt kế hoạch kinh doanh 2013 với doanh thu 1000 tỷ, lợi nhuận sau thuế 100 tỷ đồng.

Những căn cứ để đạt được kế hoach:

- Đầu tiên việc cho thuê khu công nghiệp, trong quý từ 2 KCN Bình Minh và Hàm kiệm đã có 140 tỷ đồng, dự báo trong quy 3-4 sẽ có thêm 1 vài hợp đồng mới. http://s.cafef.vn/hqc-111654/hqc-2-cong-ty-lien-ket-vua-ky-hop-dong-cho-thue-dat-kcn-tri-gia-gan-140-ty-dong.chn
- Từ phía doanh nghiệp cho biết 2 dự án Chery 1,2 đã bán được 2/3 và dự tính doanh thu được 650 tỷ đồng.
- Liên quan tới dự án Chery 3, ngân hàng Agribank đã ký kết hợp tác hỗ trợ cho người mua nhà thu nhập thấp vơ mức hỗ trợ 70%, và nhiều khả năng và cũng là kỳ vong của HQC , Cheryy 3 sẽ bán được gần hết với mức giá 12tr/m2.
- dự án HQC Plaza tại Quận 8 đã được Bộ Xây dựng đồng ý chuyển thành dự án nhà ở xã hội, với vệc HQC là 1 trong những doanh nghiệp đi đầu trong việc làm nhà ở xã hội thì 2000 căn hộ trong dự án này nếu được chuyển giao,mua bán thành công thì mức doanh thu đạt được ước tính 1400 -1600 tỷ.
- Giả định có 2 trường hợp:

1. HQC hoàn thành kế hoạch 100 tỷ LNST thì EPS là 1100 VND, hiện tại giá 7 PE = 5 quá hấp dẫn
2. HQC không hoàn thành kế hoạch ước tính tầm 70-90 tỷ LNST thì EPS đạt tầm 900-1000 VND cũng quá hấp dẫn với giá 7.
3. BOOK VALUE = 12 vậy HQC đang giao dịch dưới BV khả năng lên lại và trên BV là hoàn toàn hấp dẫn với kế hoạch kinh doanh đề ra