Bản tin HSC hôm nay bơm ngành Ngân Hàng 
Chúng tôi nâng hạng đánh giá cao hơn mặt bằng thị trường đối với
ngành ngân hàng. Tín dụng tăng chậm lại phản ánh sự thận trọng
từ phía NHNN đối với cung tiền M2 và cho vay mới do lạm phát đang
tăng tốc. Ổn định lạm phát và tỷ giá trở thành những mục tiêu được
ưu tiên hơn. Do đó, hạn mức tín dụng sẽ được phân bổ nghiêm ngặt.
Trên thực tế thì tỷ trọng rủi ro cao hơn áp dụng cho các khoản cho
vay BĐS tăng cùng với hệ số CAR thấp ở một số ngân hàng lớn như
BID và CTD cũng làm chậm lại tăng trưởng tín dụng. Tuy nhiên, triển
vọng lợi nhuận 6 tháng đầu năm của hầu hết các ngân hàng rất khả
quan với dự báo LNTT tăng trưởng 50%-150% so với cùng kỳ năm
trước. Nhờ tỷ lệ NIM tăng và đóng góp từ các dòng thu nhập ngoài
lãi cao hơn; chi phí dự phòng giảm và các khoản lợi nhuận không
thường xuyên tăng tốt. Trong khi đó, sau khi điều chỉnh mạnh trong
Q2, định giá cổ phiếu ngành ngân hàng đã trở lại vùng giá hấp dẫn.
...
HSC dự báo lợi nhuận 6 tháng đầu năm ngành ngân hàng sẽ tăng dao động
từ 8%-150% so với cùng kỳ và do đó hoàn thành hơn 50% kế hoạch cả năm.
Chúng tôi rất tự tin về dự báo này. Phần lớn các ngân hàng đều được dự báo
sẽ tăng trưởng LNTT khoảng 50% so với cùng kỳ ngoại trừ CTG (tăng 8% so
với cùng kỳ) và BID (tăng 32% so với cùng kỳ) tăng chậm hơn do hệ số CAR
thấp cản trở tăng trưởng cho vay.
Trên thực tế thì đến hiện tại, VCB đã công bố KQKD sơ bộ với LNTT tăng 53%
so với cùng kỳ trong khi đó hôm nay VIB cũng công bố LNTT 6 tháng đầu năm
tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ. Đây là tín hiệu cho thấy mùa KQKD khả quan
cho ngành ngân hàng. Và điều này cũng cho thấy mặc dù tăng trưởng tín dụng
giảm tốc một chút, các yếu tố khác như liệt kê trên đây vẫn giúp thúc đẩy lợi
nhuận
...
Định giá giảm về mức hợp lý hơn rất nhiều và gần mức thông thường
dài hạn – Trong khi đó định giá cổ phiếu trong ngành đã giảm rất nhiều với
P/B bình quân các ngân hàng đã niêm yết hiện là 1,77 lần so với mức đỉnh
2,8 lần trong một vài tháng trước. Lãi suất tăng nhìn chung được xem là yếu
tố tích cực cho các ngân hàng nhờ giúp thúc đẩy tỷ lệ NIM và tăng lợi suất
của nhiều các công cụ đầu tư khác như trái phiếu. Trong khi đó biến động tỷ
giá cũng đem đến những tiềm năng lợi nhuận về đầu cơ tỷ giá. Dĩ nhiên yếu
tố này cũng không còn tích cực nếu nền kinh tế suy yếu hay nếu tỷ lệ nợ xấu
bất ngờ tăng mạnh. Tuy nhiên các ngân hàng vẫn có thể duy trì hoạt động ổn
định nếu lạm phát và lãi suất tăng ở mức vừa phải và tăng dần theo thời gian.
Chúng tôi ưa thích HDBank (Khả quan) và VCB (Khả quan) do room còn hở
và khi xuất hiện các lô cổ phiếu bán ra, chúng tôi cũng cân nhắc ACB; MBB;
TCB và LienViet Postbank.
