Mời các bác tham khảo...
Nếu nhớ lại điều gì đã xảy ra vào cuối tháng 2 năm 2009, khi TTCK lao dốc từ 360 trước Tết xuống 235, nhiều NDT giàu kinh nghiệm đã đón bắt dược cơ hội vàng vào TTCK này và đã thành công rât lớn. Chúng ta sẽ sẽ dễ dàng nhận thấy các hiện tượng xảy ra lúc đó:
a) Cuộc đua ls huy động và cho vay của các NHTM đã được đẩy lên đỉnh cao chưa từng có (ls cho vay kể cả các loại phí “gián tiếp” = 34-40%/năm). Lãi suất này đã đẩy các doanh nghịêp vào chân tường vì rất ít doanh nghiệp có margin cao như thế. Tóm lại đối với đa số các DN, càng SX càng lỗ. Vậy, lựa chọn đối với các DN là thu hẹp SX, thậm chí đóng cửa là biện pháp khả thi nhất. Ngay cả nhiều CTNY, đây cũng là sự lựa chọn tối ưu.
b) Ls huy động và cho vay “thực” quá cao trên đây cũng đẩy các NDT trên TTCK vào chân tường: Nhiều người buộc phải lựa chọn giải pháp bán tống bán tháo CP (mặc dù đã trở nên rất rẻ mạt) và gửi tiền vào NH, giống như caá CTNY;
Nếu nhớ lại và phân tích mổ xẻ kỹ một chút, chúng ta hẳn nhớ lại đây chính là lý do khiến TTCK lao dốc từ 360 (từng được coi là rất an toàn vào giai đoạn trước khi đóng cửa nghỉ Tết theo đánh giá của nhiều NDT và các tổ chức khi đó) xuống 235 điểm.
c) Từ các phân tích a và b trên đây, chúng ta cũng sẽ thấy rằng, do nguồn tiền nhàn rỗi của các DN và NDT trên TTCK khí đó đã quay trở lại NH tìm nơi trú ẩn an toàn hơn và sinh lời cao hơn bất cứ kênh đầu tư nào khác, giờ đây chính NH lại đứung trước bài toán nan giải là tìm đầu ra cho vay. Điều này lại dẫn tới một cuộc đua mới là khối NHTM CP và Nhà nước lại chạy vào cuộc đua mới: hạ ls huy động và cho vay. Khổng Minh nhớ lại, vào đúng ngày 19/2/2009, chính Khổng Minh cũng được NH cho vay “tiêu dùng” với lãi suất khá hấp dẫn 9.5%/năm trong thời hạn 6 tháng.
Năm nay, cái chu kỳ trên đây đang có rất nhiều khả năng quay trở lại theo quy luật năm ngoái, do căn nguyên của nền tài chính và tiền tệ Việt Nam vẫn như vậy: hệ thống tài chính tín dụng vẫn bị căn bệnh thiếu thanh khoản do tầm mắt thiển cận hay nói đúng hơn là do yếu năng lực trong điều hành ở cả cấp điều hành vĩ mô lẫn các tổ chức tín dụng, do hệ số ICOR quá cao gây ra do corruption và các biên pháp can thiện hành chính trong điều hành hay do bệnh thành tích, việc ưu tiên tín dụng đối với các tập đoàn kinh tế Nhà nước càng khiến căn bệnh này trở nên nặng nề hơn. v.v.. đó là các nhận định sơ bộ của Khổng Minh trong việc xác định Entry Point trong thời gian tới. Cũng chính vì lý do đó mà Khổng Minh gần như đứng ngoài TT suốt từ cuối tháng 10 đến nay, chỉ chớp cơ hội lướt ITC 2 vòng nhỏ mà thôi...
(Nguồn: vietstock.com)
